Вдекабре рубль несможет проигнорировать интервенции

По нашим расчетам, в декабре дополнительные нефтегазовые доходы бюджета возрастут до 216 млрд руб. (со 184 млрд руб. в ноябре) на фоне роста цен на нефть (в ноябре она выросла до 62,6 долл. /барр., +5% м. /м.). Регулярные покупки валюты можно ожидать в том же объеме (216 млрд руб.), однако в этом случае роста интервенций не произойдет (в прошлом месяце Минфин сделал существенную положительную корректировку +44,4 млрд руб., из-за чего на фоне просадки доподоходов финальный объем интервенций вырос). Как мы понимаем, в этом месяце ситуация будет обратной: несмотря на рост нефтегазовых допдоходов, финальный объем интервенций мало поменяется (т.к. вряд ли два месяца подряд Минфин будет делать заметную положительную корректировку).
С учетом отложенных покупок (56 млрд руб. /мес.) итоговый объем декабрьских интервенций может составить 272 млрд руб., или 4,26 млрд долл. (13,6 млрд руб. /день), что почти равно совокупному объему интервенций, совершенных в ноябре (4,3 млрд долл.).

При средних ценах на нефть и курсе рубля, сложившихся за последний месяц (62,5 долл. /барр. Brent и 63,9 руб. /долл.), по нашим оценкам, сальдо счета текущих операций в декабре составит всего 2-3 млрд долл., чего будет недостаточно для покрытия покупок валюты . Возникающий отток валютной ликвидности будет способствовать ослаблению рубля, однако оно, скорее всего, будет очень умеренным (мы не ждем превышения 66 руб. /долл.) по причине присутствующего в банковском секторе избытка валютной ликвидности (>17 млрд долл.). Тот факт, что прошедшая уплата налогов не привела к традиционному укреплению рубля, можно рассматривать как сигнал его предстоящего ослабления.
Кроме того, риск для рубля представляет повторение кризиса ликвидности на междилерском рынке США. Таким образом, в декабре могут появиться интересные уровни для покупки рублей в ожидании их укрепления в 1 кв.

Больше интересных историй:

Загрузка...
Будьте вежливы. Отправляя комментарий, Вы принимаете Условия пользования сайтом.

Оставить комментарий

Загрузка...